专题摘要:FOF,即基金中基金(Fund  of Funds),证监会于2016年9月11日公布的《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》指出“基金中基金,指将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金”。随着公募FOF渐行渐近,金牛理财网持续跟踪基金市场的最新动向,推出FOF系列专题文章,旨在帮助投资者逐步了解FOF基金,为基金投资提供参考。

  • 优中选优 海富通聚优精选混合FOF五大优势

    【海富通聚优精选混合FOF综合评估报告系列一】海富通聚优精选混合型基金中基金(FOF)作为首批FOF中唯一专注于股混基金投资的较高风险收益品种,在核心组合中采用金牛主动股混型基金多维度量化优选策略,倚靠专业投研团队和综合评价方法,充分发挥优质样本与优选基金“优中选优”的双重优势,运用核心加卫星策略灵活互补,有望创造长期超额收益,适合较高风险承受能力或未来乐观预期的投资者长期配置。[详细]

  • 金牛主动股混型基金无惧震荡 收割中长期超额收益

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  • 长期超额收益看金牛——金牛基金多维优选 你值得拥有

    【海富通聚优精选混合FOF综合评估报告系列三】海富通聚优精选混合型基金中基金(FOF)作为首批FOF中唯一专注于股混基金投资的较高风险收益品种,在核心组合中采用金牛主动股混型基金多维度量化优选策略,倚靠专业投研团队和综合评价方法,充分发挥优质样本与优选基金“优中选优”的双重优势,运用核心加卫星策略灵活互补,有望创造长期超额收益,适合较高风险承受能力或未来乐观预期的投资者长期配置。[详细]

  • 有关“海富通聚优精选混合FOF”那些不得不说的事儿

    【海富通聚优精选混合FOF综合评估报告系列四】海富通聚优精选混合型基金中基金(FOF)作为首批FOF中唯一专注于股混基金投资的较高风险收益品种,在核心组合中采用金牛主动股混型基金多维度量化优选策略,倚靠专业投研团队和综合评价方法,充分发挥优质样本与优选基金“优中选优”的双重优势,运用核心加卫星策略灵活互补,有望创造长期超额收益,适合较高风险承受能力或未来乐观预期的投资者长期配置。[详细]

  • 走进“海富通聚优精选混合FOF”产品背后的故事

    【海富通聚优精选混合FOF综合评估报告系列五】海富通聚优精选混合型基金中基金(FOF)作为首批FOF中唯一专注于股混基金投资的较高风险收益品种,在核心组合中采用金牛主动股混型基金多维度量化优选策略,倚靠专业投研团队和综合评价方法,充分发挥优质样本与优选基金“优中选优”的双重优势,运用核心加卫星策略灵活互补,有望创造长期超额收益,适合较高风险承受能力或未来乐观预期的投资者长期配置。[详细]

截至2016年年底,全球投资于开放式公募基金资产规模达到40.4万亿美元,而美国以18.8万亿美元规模占据近半壁江山(含共同基金、ETF基金),其中FOF占比逾9%。美国基金市场FOF基金自2001年至2013年增长较快,每年平均规模涨幅达到40%,近三年增速有所放缓。,作为目前FOF发展最为成熟的市场,美国FOF的发展具备借鉴意义

以投资者角度来看,FOF产品有三个特点

一、适合作为长期投资标的,可以作为养老投资的一部分:以美国 FOF 的长期业绩来看, FOF 长期净值增长更加平滑,具备更高的风险收益比例和更小的回撤;

二、可用于分散投资及资产配置:FOF基金可以在国内外不同大类资产之间进行配置,有助于分散投资风险;

三、解决选基难题:目前市场上已有4000余只基金,投资者面临的首要困境往往是如何选基,而FOF基金则是把这一难题交给了专业人士,他们通过定量和定性等综合评价分析挑选并建立基金投资组合,有效解决投资者选择困难症,也有助于提升选基质量。

——在具体FOF产品的挑选方面,投资者需要关注几个方面,

一、产品是内部FOF还是外部FOF,管理人的实力如何,是否双重收费;

二、关注产品策略,是否切合自己的投资需求,如目标风险、日期等;

三、关注具体投资标的,如产品过往业绩、风险水平等。[更多详情]

对于组合成分中包含主动管理型品种的FOF基金,基金优选都将成为必不可少的重要环节。我们设计了两种定量优选权益类基金的方法:单因子收益率优选法(方案一)和多因子风险及调整后收益优选法(方案二)。并对比分析两种策略下的模拟组合表现,以期为基金投资者提供更为可靠的基金优选方案建议。

  • 通过对比分析两种策略下的模拟组合表现,我们发现除了收益,增加风险及风险调整后收益等指标的多因子分析法可以有效提升基金优选的效果。多因子量化优选法虽然有效,但对专业度、数据系统成本等要求较高,对于普通的基金投资者而言,实际可行度较低。参考美国401K等个人组合均更多投资于FOF产品,借助专业的FOF投资经理实现个人基金组合优化,我们期待蓄势待发的国内FOF基金也一样能够成为个人投资者优选基金的重要途径。[更多详情]
由于债券和股票两类基础资产在收益结构、风险因素、流动性方面差异较大,因此我们针对债券型基金设计了一个新的多因子综合优选策略,并将分析该策略下的模拟组合表现,以期为低风险基金投资者选择提供有效的参考方案。

总体来看,我们通过多因子量化策略优选债券型基金的目标基本实现,模拟组合的综合业绩表现与规模管理质量均优于可比基金指数。在金融去杠杆、控风险政策逐步加码的大背景下,资金利率高位徘徊,建议结合上述多因子优选逻辑,优先关注低杠杆、高等级的债券型基金。未来公募FOF有望降低优选债基的技术门槛,为广大基民创造更多的价值。[更多详情]

目标日期基金又称生命周期基金,是一种根据设定目标日期时间、投资者收入情况及投资者风险偏好等因素不断调整投资组合的证券投资基金。随着投资者生命周期的延续与投资目标期限的临近,相应的调整权益类资产与固收类资产的配置比例;此后随着投资者年龄的增长,风险承受能力的降低,权益类资产的比例逐步降低,固收类资产的配置比例逐步提高;当距离设定目标日期越接近时,则投资组合趋于保守。2016年年末,美国目标日期基金所管养老金资产占整个美国DC类养老金市场资金总额的15.52%,占DC类账户所持有共同基金资产的16.16%。可见,美国养老金体系对目标日期基金的推动作用不容小觑。

在具体的投资方面,从美国的投资经验来看,目标日期基金主要针对养老退休金账户而设计,其投资者主要包含对长期的养老有明确需求的人群。配置该类基金的投资者仅需进行初期的规划与操作,在此之后的基金选择、大类资产配置等事宜均可委托给专业的基金管理人与基金经理即可。因此,对比国内而言,目标日期基金同样适用于有资产配置需求且具备较长投资规划但无暇亲自配置的投资者,如养老需求等。[更多详情]

目前市场上有目标日期策略、目标风险策略、风险平价策略等多种FOF资产配置策略,本文将重点介绍基于风险角度考虑的风险平价策略,并通过其与等权配置策略的对比进行深入探讨,以期为投资者提供一定的投资参考。

然后我们用三类资产组合,从主动型基金角度进行更贴近近期市场情况的模拟,使用货币市场基金替代债券型基金,具体来看,权益类资产选取偏债基金指数,现金类资产选取货币市场基金指数,黄金资产选取华安黄金ETF基金为代表。近一年数据测试显示:相比于等权配置策略组合,风险平价策略组合的收益更高,风险更低,夏普比率更高。风险平价配置策略整体相对稳健,当风险较大资产表现较差时,表现优于等权配置策略组合。

落实到投资策略角度,风险平价策略并非普适的资产配置策略,投资者仍需根据自身的具体需求选择资产配置方式,一般来看,假定非某一类或几类资产明显表现劣于其他资产行情,等权配置策略更适合于风险承受能力较强,具有较高收益预期的投资者,而风险平价配置策略则更适合于相对风险厌恶的投资者。另外鉴于风险平价配置模型具体操作较为复杂,投资者可以通过投资采用此类策略的FOF基金的形式来间接进行风险平价资产配置。[更多详情]